Kernen for prisfastsættelse af aktiver, også kendt som stokastisk rabatfaktor (SDF), er den tilfældige variabel, der tilfredsstiller den funktion, der bruges til beregning af et aktivs pris.
Prisfastsættelse af kerne- og aktiver
Priskernen, eller stokastisk rabatfaktor, er et vigtigt koncept i matematisk økonomi og finansiel økonomi. Begrebet kerne er et almindeligt matematisk udtryk, der bruges til at repræsentere en operatør, hvorimod udtrykket stokastisk rabatfaktor har rødder inden for finansiel økonomi og udvider konceptet med kernen til også at omfatte justeringer for risiko.
Den grundlæggende teorem for aktivprisfastsættelse i finans antyder, at prisen på ethvert aktiv er dets tilbagediskonterede forventede værdi af fremtidig udbetaling specifikt under risikon neutral neutral måling eller vurdering. En risikon neutral værdiansættelse kan kun eksistere, hvis markedet er frit for arbitrage muligheder eller muligheder for at udnytte prisforskelle mellem to markeder og drage fordel af forskellen. Dette forhold mellem et aktivs pris og dets forventede udbetaling betragtes som det underliggende koncept bag al aktivprisfastsættelse. Denne forventede udbetaling diskonteres med en unik faktor, der afhænger af de rammer, der er fastlagt af markedet. I teorien indebærer risikon neutral værdiansættelse (hvor der ikke er nogen arbitrage-muligheder i markedet), at der findes en positiv tilfældig variabel eller den stokastiske diskonteringsfaktor. I risikoenutralt mål ville denne positive stokastiske diskonteringsfaktor teoretisk blive brugt til at tilbagebetale udbetalingen af ethvert aktiv. Derudover er eksistensen af en sådan prissætningskerne eller stokastisk diskonteringsfaktor ækvivalent med loven om en pris, der antager, at en aktiv skal sælge til samme pris i alle lokaliteter, eller med andre ord, et aktiv vil have den samme pris, når valutakurser tages i betragtning betragtning.
Virkelige applikationer
Prissætningskerner har adskillige anvendelser inden for matematisk finans og økonomi. For eksempel kan prissætningskerner bruges til at producere betingede krav. Hvis vi kendte de aktuelle priser på et sæt værdipapirer ud over de fremtidige udbetalinger af disse værdipapirer, ville en positiv prisfastsættelse kerne eller stokastisk diskonteringsfaktor ville tilvejebringe et effektivt middel til at producere betingede skadepriser under forudsætning af en arbitrage-fri marked. Denne værdiansættelsesteknik er især nyttig på et ufuldstændigt marked eller et marked, hvor det samlede beløb er levere er ikke tilstrækkelig til at imødekomme efterspørgsel.
Stokastiske rabatfaktorer
Bortset fra aktivprisfastsættelse er en anden anvendelse af den stokastiske diskonteringsfaktor i evalueringen af hedgefondsforvalternes resultater. I denne ansøgning vil den stokastiske diskonteringsfaktor imidlertid ikke strengt blive betragtet som ækvivalent med en prissætningskerne.