ImClone Insider Trading Case: Hvad gjorde Martha virkelig?

I 2004 tjente den berømte forretningskvinde og tv-personlighed Martha Stewart fem måneder i føderalt fængsel i Alderson i West Virginia. Efter at hun tjente sin tid i den føderale fangelejr, blev hun placeret i yderligere to år med overvåget løsladelse, hvoraf en del tilbragte hun i hjemmet indeslutning. Hvad var hendes forbrydelse? Sagen handlede om insiderhandel.

Når de fleste hører udtrykket "insiderhandel", tænker de på forbrydelsen. Men med sin mest basale definition er insiderhandel handel med et offentligt selskabs aktier eller andre værdipapirer fra enkeltpersoner med adgang til ikke-offentlig eller insiderinformation om virksomheden. Dette kan omfatte den perfekt lovlige køb og salg af aktier fra en virksomheds erhvervsinsidere. Men det kan også omfatte ulovlige handlinger fra enkeltpersoner, der forsøger at drage fordel af en handel baseret på denne indvendige information.

Legal insiderhandel er en almindelig forekomst blandt ansatte, der ejer aktier eller aktieoptioner. Insiderhandel er lovlig, når disse erhvervsdrivende insidere handler med deres eget selskab og rapporterer disse handler til U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) gennem det, der blot kaldes Form 4. I henhold til disse regler er insiderhandel ikke hemmeligholdt, da handelen foregår offentligt. Legal insiderhandel er kun få skridt væk fra dens ulovlige modstykke.

Insiderhandel bliver ulovlig, når en person baserer deres handel med værdipapirer i et offentligt selskab på oplysninger, som offentligheden ikke kender. Det er ikke kun ulovligt at handle dit eget lager i et selskab baseret på denne insiderinformation, men det er også ulovligt at give en anden person med disse oplysninger, et tip så at sige, så de kan tage handling med deres egne aktiebeholdninger ved hjælp af det Information.

SECs job er at sikre, at alle investorer træffer beslutninger baseret på de samme oplysninger. Mest enkelt sagt menes ulovlig insiderhandel at ødelægge dette lige vilkår. At handle på et insider-lagerspids er præcis, hvad Martha Stewart blev tiltalt for. Lad os se på hendes sag.

I 2001 Martha Stewart solgte alle sine aktier i biotekvirksomheden ImClone. Kun to dage senere faldt ImClones aktie 16%, efter at det blev offentliggjort, at FDA havde ikke godkendt ImClones primære farmaceutiske produkt, Erbitux. Ved at sælge hendes aktier i virksomheden forud for meddelelsen og efterfølgende fald i aktiens værdi undgik Stewart et tab på $ 45.673. Hun var dog ikke den eneste, der nød godt af et hurtigt salg. ImClone administrerende direktør på det tidspunkt, Sam Waksal, havde også beordret salget af sin omfattende andel i virksomheden, en aktie på 5 millioner dollars for at være nøjagtig, før nyheden blev offentliggjort.

Det var let for tilsynsmyndighederne at identificere og bevise den ulovlige sag om insiderhandel mod Waskal; Waksal forsøgte at undgå et tab baseret på den ikke-offentlige viden om FDA's beslutning, som han vidste ville skade aktiens værdi og ikke overholde Security Exchange Commission's (SEC) regler at gøre så. Stewarts sag viste sig at være vanskeligere. Mens Stewart bestemt havde foretaget et mistænkeligt rettidigt salg af sin bestand, ville tilsynsmyndighederne skulle bevise, at hun havde handlet på insiderinformation for at undgå tabet.

Sagen mod Martha Stewart viste sig at være mere kompliceret end først forestillet sig. I løbet af undersøgelsen og forsøg, kom det frem, at Stewart havde handlet på et stykke ikke-offentlig information, men at oplysningerne ikke var eksplicit kendskab til FDA's beslutning om ImClones lægemiddelgodkendelse. Stewart havde faktisk handlet på et tip fra hendes Merrill Lynch-mægler, Peter Bacanovic, der også arbejdede med Waskal. Bacanovic vidste, at Waskal forsøgte at losse sin store andel i sit firma, og mens han gjorde det ikke ved præcist hvorfor, han tipte Stewart om Waksals handlinger, der førte til salget af hende aktier.

For at Stewart skal sigtes for insiderhandel, skulle det bevises, at hun handlede på grund af ikke-offentlig information. Havde Stewart handlet på baggrund af kendskab til FDA-beslutningen, ville sagen have været stærk, men Stewart vidste kun, at Waskal havde solgt sine aktier. For at opbygge en stærk insiderhandelssag da, skulle det bevises, at salget krænkede Stewart's pligt til at afstå fra handel baseret på informationen. Da han ikke var bestyrelsesmedlem eller på anden måde tilknyttet ImClone, var Stewart ikke sådan en pligt. Hun handlede imidlertid på et tip, som hun vidste overtrådte sin mæglers pligt. I det væsentlige kunne det bevises, at hun vidste, at hendes handlinger var tvivlsom i det mindste og ulovligt som værst.

I sidste ende førte disse unikke kendsgerninger omkring sagen mod Stewart til, at anklagere fokuserede på den række løgner, Stewart fortalte at skulle dække fakta omkring hendes handel. Stewart blev idømt 5 måneder af fængsel tid til hindring af retfærdighed og sammensværgelse efter, at insiderhandelsomkostningerne blev droppet og værdipapirer svig afslag afvist. Ud over fængselsstraffen afgjorde Stewart også med SEC i en separat, men beslægtet sag, hvor hun betalte en bøde på fire gange størrelsen af ​​det underskud, hun undgik, plus renter, hvilket udgjorde et samlet antal af $195,000. Hun blev også tvunget til at fratræde som administrerende direktør fra hendes firma Martha Stewart Living Omnimedia i en varighed på fem år.

Ifølge SEC-webstedet er der næsten 500 civilhåndhævelsesforanstaltninger hvert år mod enkeltpersoner og virksomheder, der overtræder værdipapirlovgivning. Insiderhandel er en af ​​de mest almindelige love, der er brudt. Straffen for ulovlig insiderhandel afhænger af situationen. En person kan blive bøde, forbudt at sidde i direktionen eller bestyrelsen i et offentligt selskab og endda fængslet.

Securities Exchange Act fra 1934 i USA giver Securities and Exchange Commission mulighed for at give en belønning eller gave til nogen, der giver Kommissionen oplysninger, der resulterer i en bøde af insider handel.