Terminsspænd, også kendt som rentespænd, repræsenterer forskellen mellem den langsigtede rentesatser og kortsigtede renter på gældsinstrumenter som f.eks obligationer. For at forstå betydningen af ordspreads skal vi først forstå obligationer.
Obligationer og spreads
Term spreads bruges ofte til sammenligning og evaluering af to obligationer, der er faste interesse finansielle aktiver udstedt af regeringer, virksomheder, offentlige forsyningsvirksomheder og andre store enheder. Obligationer er fastforrentede værdipapirer, gennem hvilke en investor i det væsentlige låner obligationsudstederens kapital i en defineret periode i bytte for et løfte om at tilbagebetale det oprindelige seddelbeløb plus interesse. Ejere af disse obligationer bliver gældsejere eller kreditorer for den udstedende enhed, da enheder udsteder obligationer som et middel til at skaffe kapital eller finansiere et særligt projekt.
Individuelle obligationer udstedes typisk til pari, hvilket normalt er på $ 100 eller $ 1.000 pålydende. Dette udgør obligationens hovedstol. Når obligationer udstedes, udstedes de med en angivet rente eller kupon, der afspejler det aktuelle rentemiljø på det tidspunkt. Denne kupon afspejler den rente, som den udstedende enhed er forpligtet til at betale til sine obligationsejere ud over tilbagebetaling af obligationens hovedstol eller det oprindelige beløb, der er lånt til udløbet. Som enhver
lån eller gældsinstrument, udstedes obligationer også med udløbsdatoer eller den dato, hvor fuld tilbagebetaling til obligationsejer er kontraktligt krævet.Markedspriser og obligationsvurdering
Der er flere faktorer, der spiller på, når det gælder værdiansættelsen af en obligation. F.eks. Kan det udstedende selskabs kreditvurdering påvirke markedsprisen på en obligation. Jo højere kreditvurderingen for den udstedende enhed er, desto mindre risikabel er investeringen og måske desto mere værdifuld er obligationen. Andre faktorer, der kan påvirke en obligations markedspris, inkluderer udløbsdatoen eller den resterende tid, indtil udløbet. Sidst, og måske den vigtigste faktor, når det drejer sig om terminsspænd, er kuponrenten, især da den sammenligner med det generelle rentemiljø på det tidspunkt.
Rentesatser, terminsspredninger og afkastskurver
I betragtning af at faste rente-kuponobligationer betaler den samme procentdel af pålydende værdi, vil markedsprisen for obligationen variere over tid afhængigt af det aktuelle rentemiljø og hvordan kuponen sammenlignes med nyere og ældre udstedte obligationer, der muligvis har en højere eller lavere kupon. F.eks. Vil en obligation udstedt i et miljø med høj rente med en høj kupon blive mere værdifuld på markedet, hvis renten skulle falde, og nye obligationers kuponer afspejler den lavere rente miljø. Det er her termespreads kommer som et middel til sammenligning.
Udtrykket spredning måler forskellen mellem kuponer eller renter for to obligationer med forskellige løbetider eller udløbsdatoer. Denne forskel er også kendt som hældningen for obligationsrentekurven, som er en graf, der viser renterne på obligationer af samme kvalitet, men forskellige forfaldsdato på et bestemt tidspunkt. Ikke kun er formen på rentekurven vigtig for økonomer som en prediktor for fremtidige renteændringer, men dens hældning er også et interessepunkt, jo større kurvens hældning er, jo større er spredningen af sigtet (kløft mellem kort- og langtidsrente satser).
Hvis den langsigtede spredning er positiv, er de langsigtede kurser højere end de kortsigtede kurser på det tidspunkt, og det siges, at spændet er normalt. Mens en negativ terminsspredning indikerer, at rentekurven er omvendt, og at de korte renter er højere end de lange renter.